成長・インフレ・政策レジーム

要点

市場は静的なレジーム名ではなく、予想からの**変化**と政策反応を取引します。以下は方向予測ではなく、反証を作るシナリオ地図です。

基本レジーム

成長改善・インフレ鈍化

2年は政策緩和期待で低下または成長で下げ止まり、長期は成長期待で上がる可能性があります。実質金利、カーブ、ドルは相対政策次第。利益維持と信用縮小なら株に好環境、金は実質金利とドル次第です。

成長改善・インフレ上昇

フロントエンドは引締め経路、長期はインフレ補償とterm premiumで上がり得ます。株は利益対割引率、金は実質金利対インフレ需要、ドルは相対政策で決まります。信用とボラティリティが安定なら成長解釈、悪化なら政策過剰懸念です。

成長悪化・インフレ鈍化

利回り低下でも、成功した着地か景気後退かを分けます。前者なら株・信用安定、後者なら利益悪化、信用拡大、ボラティリティ上昇。ドルと金は安全需要と資金化で逆にも同方向にもなります。

成長悪化・インフレ高止まり

政策余地が狭まり、フロントエンド、長期、カーブが不安定になります。利益率と信用へ逆風になり得ますが、金・ドルは実質金利、安全需要、政策信認の競合です。

ショック別の補助レジーム

• **供給ショック**: 成長↓、物価↑、ブレークイーブン↑候補。株利益率と信用に圧力。
• **需要ショック**: 成長と物価が同方向。強い需要なら金利↑、弱い需要なら金利↓候補。
• **政策信認ショック**: インフレ補償、ドル、長期金利、金が通常相関から外れ得る。
• **財政・term-premiumショック**: 30年・実質金利主導、ベア・スティープ化、倍率圧力候補。
• **金融安定ショック**: 政策経路低下と信用拡大、ボラティリティ上昇が同居し得る。

観察テンプレート

各シナリオで、2年、10・30年、実質金利、ブレークイーブン、2s10s、ドル、金、広範株、IG/HYスプレッド、ボラティリティを記録します。「方向候補」と「実際の確認」を分けます。

反証と価格への戻り方

景気悪化仮説なのに信用が縮小し均等加重株が強い、財政ショック仮説なのに長期実質金利が下がる、といった矛盾を明記します。ラベルよりmacro-data-surprisesの変化、価格構造、水平線、Volume Profile、価格無効条件を優先します。